The Motley Fool

【米国株動向】バフェット銘柄のひとつ、クラフト・ハインツ株

モトリーフール米国本社、2020年1月28日投稿記事より

近年、クラフト・ハインツ(NASDAQ:KHC)が直面したような逆境に耐えることのできた企業はほとんどありません。

大手食品大手2社の合併により生まれた会社は、配当金を36%削減しました。

そして、会計スキャンダルの直後に3年分近くの利益を修正し、ブランドの一部を含む資産評価を154億ドルも減損しました。

それには、クラフトとオスカーメイヤーのブランド価値も含まれます。

同社のシェアは2017年のピーク時の3分の2を下回っており、同社の業績がどれほど悪化しているかを示しています。

その不幸な実績にもかかわらず、今日株式が魅力的である理由があります。

クラフト・ハインツは、バークシャー・ハサウェイや3Gキャピタルなど、投資業界で最も尊敬されているいくつかの企業やファンドに支えられています。

配当利回りは5.3%を誇っており、世界的に有名なブランドを多数所有しています。

最後に、クラフト・ハインツは、新しいCEOであるミゲル・パトリシオの指揮下にあります。

彼は、昨年7月に株式が3分の1も下落した後にCEOに就任しました。

ブランドの絞り込みに注力

最近のウォールストリートジャーナルのレポートで、パトリシオCEOは、同社を簡素化することがビジネスを好転させるためには重要だ、と述べました。

彼は「より少ない分野に、より大きな賭けをする」と述べました。

同社は、利幅の低い製品ラインを廃止することを計画していました。

というのは、同社は300億ドル以上の負債を抱えているため、バランスシートを強化するとともに、成長可能性の・高いブランドに集中することができます。

パトリシオCEOが考えているように、同社が抱えている問題の1つは、56もの異なる製品カテゴリがあり、イノベーションを困難にしていることです。

製品ラインを売却し、ビジネスを簡素化することが最良の答えかもしれません。

家庭用品の巨人であるプロクター・アンド・ギャンブル(P&G)は、近年同様の戦略を採用し効率的な成長に戻ったため、株価が急騰しました。

クラフト・ハインツは引き続き高い収益性を維持しており、パトリシオCEOは成長のために利益を犠牲にする意思があることを示しました。

多くの課題

クラフト・ハインツとP&Gには、長い歴史と古くからあるグローバルブランドの広範なポートフォリオなど、多くの類似点があります。

しかし、クラフト・ハインツはP&Gよりも難しいセクターで競争しています。

今日、ジェネラル・ミルズ、ケロッグ、キャンベルのスープなど、多くのレガシーフードブランドは苦労しています。

消費者の食習慣がオーガニックブランドや生鮮食品に変化しているため、売り上げを伸ばすことが難しくなっているのです。

クラフト・ハインツにとって、Jell-O、Velveeta、Maxwell Houseなどの多くのブランドは、絶望的に時代遅れなものになっています。

同社のバランスシートも弱く、負債は約300億ドル、流動比率は1をわずかに上回っている状況です。

無形資産は850億ドルですが、154億ドルの減損に伴う評価損のリスクがあります。

また、利益は急速に減少しています。

2019年の最初の3四半期を通じて、すべての地域で利益が減少し、1株当たり利益は20%減少して2.13ドルになりました。

その期間中にEBITDAは約10億減少し、売上高も1.6%減少しました。

そして、アナリストは、2020年も利益が下落し続けると予想しています。

これらすべてが、クラフト・ハインツにとって困難な一連の課題につながります。

大胆な計画と一部の資産売却が株価の回復を誘発する可能性がありますが、加工食品のマクロ的な課題、肥大化したバランスシート、利益の減少という大きな課題が残されています。

執筆時点では、PER10.2倍という数値が割安に見えるかもしれません。

しかし、マイナスの要素がプラスの要素を上回っているため、株価はより一層下落する余地があるでしょう。

配当投資家などにとっては、リスクに見合うだけの価値はないと思われます。

フリーレポート配信

米国株式市場で株価が急上昇していますが、株式市場と米国経済の現状が一致しない理由をレポートとしてまとめています。

不況入りする中で米国株式市場が好調な3つの理由」はこちらからご覧ください。(メールアドレスの登録が必要です)

また、ツイッターやフェイスブックで最新情報を配信しております。

公式ツイッターアカウント公式フェイスブックアカウントをフォローする。

免責事項と開示事項 記事は、一般的な情報提供のみを目的としたものであり、投資家に対する投資アドバイスではありません。元記事の筆者Jaramy Bowmanは、記事で言及されている株式を保有していません。モトリーフール米国本社は、記事で言及されている株式を保有していません。

最新記事